应(ying)收(shou)计(ji)算(suan)逾(yu)期(qi)，应(ying)收(shou)计(ji)算(suan)逾(yu)期(qi)怎(zen)么(me)处(chu)理(li)
中国经济网编者按：协创数据技术股份有限公司（简称“协创数据”）将于5月8日登陆发审会，公司拟在创业板上市，由天风证券担任主承销商，保荐代表人为何朝丹、张兴旺。
协创数据本次预计发行数量为不超过5163.95万股，发行完成后公司总股本将增至不超过2.07亿股。公司拟募集资金3.42亿元，其中3.17亿元用于“协创物联网智能终端生产基地建设项目”，2447.52万元“协创物联网研发中心建设项目”。
协创数据主要从事消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备等产品的研发、生产和销售。公司实控人耿四化持有协创数据41.84%的股份，是公司第一大股东，耿四化在曾历任富士康精密组件（深圳）有限公司工程、品质、采购、业务、制造课长等职。
另外，郭台铭之弟郭台强，通过正崴精密间接控股的PCL公司，持有协创数据4118.10万股股份，为公司第二大股东。
2016年、2017年、2018年及2019年上半年，协创数据的营业收入分别为8.39亿元、11.53亿元、11.78亿元、6.76亿元，公司销售商品、提供劳务收到的现金9.62亿元、10.07亿元、14.02亿元和7.69亿元。
同期，归属于母公司股东的净利润分别为2983.39万元、4602.1万元、6791.77万元、3290.84万元。公司经营活动产生的现金流净额分别为6974.08万元，-3158.61万元，-3548.91万元和9521.03万元，连续两年为负，整体现金流持续“失血”。
另外，上述同期协创数据的应收账款逾期金额分别为2840.72万元、8484.03万元、1.27亿元和1.05亿元，除2016年外，其余两年一期均远超同期净利。
报告期内，协创数据的主营业务毛利率分别为13.91%、13.88%、14.46%和13.73%，同行业可比公司的平均值分别为13.09%、11.53%、10.63%和13.81%。2016年至2018年同行的毛利率下滑，但协创数据的毛利率却上升。2019年上半年同行毛利率大幅回升，但公司毛利率却是小幅下滑。
值得关注的是，协创数据前五大客户的收入占当期营业收入的比重分别为88.98%、79.66%、75.46%和77.34%，大客户名单中出现了联想集团、360集团、小米生态链下的上海创米科技有限公司、中国移动通信有限公司等。
正是由于过度依赖大客户，协创数据应收账款居高不下。报告期内，公司应收账款账面余额分别为2.50亿元、4.63亿元、4.31亿元、4.06亿元，占当期营业收入的比例为29.78%、40.15%、36.55%和30.04%。
协创数据在招股书中称，公司将提高研发设计能力作为提升公司综合竞争力、实现公司发展战略的重要途径。但2016年至2019年上半年，其研发投入分别2733.96万元、4457.62万元、4723.32万元和1720.77万元，占当期营业收入比重只有3.26%、3.87%、4.01%和2.54%。而可比公司的研发费用率均值分别为5.22%、4.68%、4.00%和4.67%，均高于协创数据。
招股书中，协创数据还披露了与大客户易视腾、供应商云之尚的两起诉讼。2018年7月，由于易视腾未按约定账期支付货款，协创数据提起诉讼，请求依法判令易视腾支付拖欠货款等费用合计2839.23万元。
2019 年6月24日，法院做出一审判决，判决易视腾支付公司货款2150.25万元及逾期支付利息121.89万元，公司将E4、E5 等系列模具共计30个交付易视腾。2019年7月12 日，易视腾再度向法院提出上诉，请求改判公司支付未交付备品金额、逾期交货违约金等合计1652.73万元，截至2019年11月15日招股书签署日，法院尚未判决。
而供应商云之尚，在2017年11月被易视腾收购全部股权。协创数据在与易视腾打官司期间，选择了暂不支付易视腾子公司云之尚的未结算货款。2018年10月，云之尚就公司未支付货款的事项提起诉讼，请求判令协创数据支付货款等合计1460.21万元。2018年12月，协创数据对云之尚存在未清偿公司货款事项提起诉讼，请求依法判令云之尚支付欠货款、逾期利息等合计4029.45万元。
2019年7月2日，深圳市福田区人民法院做出一审判决，判决协创数据给付云之尚货款861.91万元，云之尚给付协创数据货款352.09万元，双方未再上诉。
另外，协创数据在2018年7月进行增资时，公司整体估值为7.4亿元。2018年12月协创数据又进行了股权转让，当时公司整体估值约8.2亿元。但此次上市，协创数据拟发行不超过5163.95万股新股、募资不超过3.42亿元，公司的估值已经上升到了13.67亿元。
物联网智能终端产品企业冲刺创业板
协创数据主要从事消费电子领域物联网智能终端和数据存储设备等产品的研发、生产和销售。
公司业务经营模式是主要以ODM（OriginalDesignManufacturer，自主设计制造）和JDM（JointDesignManufacturer，合作研发制造）模式为消费电子品牌厂商、互联网科技公司、通信运营商提供涵盖产品设计与开发、原材料采购和管理、生产制造、测试及售后服务等物联网智能终端和数据存储设备的产品制造服务。
2016年至2018年以及2019年上半年，协创数据的营业收入分别为8.39亿元、11.53亿元、11.78亿元、6.76亿元，归属于母公司股东的净利润分别为2983.39万元、4602.1万元、6791.77万元、3290.84万元。
2017年和2018年公司的营业收入增长率分别为37.36%和2.22%，净利润增长率分别为54.26%和47.58%。
其中2018年公司净利润的增长率大幅高于营业总收入的增长率，协创数据称主要由于公司毛利率略有上升以及收到较多的政府补助。
此次冲击上市，协创数据拟募集资金3.42亿元，3.17亿元用于“协创物联网智能终端生产基地建设项目”，2447.52万元“协创物联网研发中心建设项目”。
实控人出身富士康郭台铭之弟持股26%
协创数据的实控人为耿四化，持有协创数据41.84%的股份。耿四化拥有中国香港特别行政区居留权，曾在1995年3月至2001年1月，历任富士康精密组件（深圳）有限公司工程、品质、采购、业务、制造课长等职。
耿四化在2005年11月创办协创数据，先后担任协创有限执行董事、董事、董事长等职务，2016年7月至2017年1月，担任公司董事长、总经理，2017年1月至今担任公司董事长。
截至2019年11月15日披露的最新申报稿，郭台强作为正崴精密的实际控制人，通过旗下的间接控股公司PCL公司持有协创数据4118.10万股股份，为公司第二大股东，间接控制26.58%的股权。
经营活动净现流两年为负
报告期内，协创数据虽然营业总收入和营业利润不断提高，但是整体的现金流持续“失血”，情况并不如人意。
2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，协创数据经营活动产生的现金流净额分别为6974.08万元，-3158.61万元，-3548.91万元和9521.03万元。同期公司销售商品、提供劳务收到的现金9.62亿元、10.07亿元、14.02亿元和7.69亿元。
2017年、2018年，协创数据经营净现金流均为负数，公司对此解释是因大客户应收账款大幅增加、提前备货、以及和大客户之间的合同纠纷等原因所致。
毛利率与同行业背道而驰
2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，协创数据的主营业务毛利率分别为13.91%、13.88%、14.46%和13.73%，同行可比公司平均值分别为13.09%、11.53%、10.63%和13.81%。
2016年至2018年，同行毛利率呈下滑趋势，但是协创数据的毛利率上升。2019年上半年，同行毛利率大幅回升，但公司毛利率小幅下滑。
协创数据称，2018年的主营业务毛利率略有上升，主要系物联网智能终端营业收入占比提升且物联网智能终端的毛利率小幅增加，由于物联网智能终端的毛利率高于数据存储设备，拉高了主营业务毛利率。2019年1-6月的毛利率下降，主要系数据存储设备的营业收入占比较2018年有所上升。
应收账款偏高
2016年、2017年、2018年及2019年1-6月，协创数据应收账款账面余额分别为2.50亿元、4.63亿元、4.31亿元、4.06亿元，占当期营业收入的比例为29.78%、40.15%、36.55%和30.04%。
同期，公司应收账款账面价值分别为2.37亿元、4.39亿元、4.07亿元和3.80亿元，占各期末资产总额的比重分别为44.50%、53.13%、44.05%和34.20%，金额占比较大。
报告期内，协创数据的应收账款周转率分别为3.09次、3.23次、2.64次和3.23次，同行业可比公司均值为5.59次、5.86次、5.27次和4.09次。
2016年至2019年1-6月，协创数据的应收账款逾期金额分别为2840.72万元、8484.03万元、1.27亿元和1.05亿元。
协创数据称，2018年和2019年1-6月逾期金额较大，主要系客户由于短期资金压力，未能按时回款，以及中国移动对内资民营企业的纾困政策，对中外合资企业的回款延迟，目前陆续回款中。
存货逐年增长 存货周转天数变长
2016年、2017年、2018年和2019年1-6月，协创数据的存货账面价值分别为8317.51万元、1.78亿元、2.39亿万元和2.19亿元。
公司存货占流动资产的比例分别为18.72%、24.93%、31.64%和26.73%，占资产总额的比例分别为15.60%、21.57%、25.85%和19.68%。
报告期内，协创数据存货周转率分别为8.99次、7.15次、4.65次和4.85次，存货周转天数分别为40天、50天、77天和75天，存货周转天数有所延长。同行业可比公司的存货周转率均值分别为7.25次、6.66次、6.58次和6.24次。
上述各期末，协创数据存货跌价准备的余额分别为919.14万元、783.06万元、896.94万元和1480.24万元，占存货原值的比例分别为9.95%、4.21%、3.62%和6.33%。
研发费用投入低于同行
协创数据在招股书中称，公司将提高研发设计能力作为提升公司综合竞争力、实现公司发展战略的重要途径。公司通过改善技术设备和科研条件，引进高技术人才，加大对产品设计和生产工艺等方面的投入，使得公司技术实力一直保持行业的领先地位。
但是2016年至2019年上半年，公司的研发投入分别2733.96万元、4457.62万元、4723.32万元和1720.77万元，占当期营业收入比重分别为3.26%、3.87%、4.01%和2.54%，占比并不高。
上述同期，可比公司研发费用率均值分别为5.22%、4.68%、4.00%和4.67%，均高于协创数据。
负债增长明显
2016年至2019年上半年，协创数据负债合计2.47亿元、4.29亿元、3.78亿元和5.34亿元，资产负债率分别为42.13%、35.15%、23.75%和26.46%，同行业可比公司的资产负债率均值为37.48%、36.25%、38.42%和40.87%。
协创数据称，2016年至2018年各期末，公司负债结构以短期借款和应付账款等流动负债为主。2019年6月末，由于公司开展融资租赁业务，并且子公司安徽协创购买的厂房已交付，购置款分期支付，导致长期应付款增加，进而导致非流动负债占比增加。
报告期各期末，协创数据的流动比率分别为1.80倍、1.68倍、2.10倍和2.14倍，速动比率分别1.42倍、1.19倍、1.38倍和1.54倍。
上述同期，同行业可比公司的流动比率均值分别为1.48倍、1.57倍、1.41倍和1.40倍，速动比率均值分别为1.42倍、1.19倍、1.38倍和1.54倍.
前五大客户收入占比超77%
协创数据的主要客户为大型互联网科技公司、通信运营商和消费电子产品终端品牌商。报告期内，公司前五大客户的收入占当期营业收入的比重分别为88.98%、79.66%、75.46%和77.34%。
其中，联想集团是协创数据历年第一大客户，报告期内协创数据对联想集团的销售额分别为4.21亿元、4.08亿元、2.85亿元和2.20亿元，占比分别为50.14%、35.43%、24.20%和32.48%。对于联想集团销售收入下滑的原因，公司在招股书中并未进行相应解释。
另外，360集团、小米生态链下的上海创米科技有限公司、中国移动通信有限公司、易视腾科技股份有限公司都在前五大客户名单中出现。
与大客户易视腾诉讼未解
协创数据在申报稿中，还披露了两起重大诉讼，涉及易视腾科技股份有限公司（下称“易视腾”）和深圳市云之尚网络科技有限公司（下称“云之尚”）两家公司。
申报稿显示，易视腾在2016年和2017年为协创数据的前五大客户，位列第四位和第五位，带来的收入占总销售金额的比例分别为8.61%和5.94%。
2018年7月25日，协创数据以易视腾拖欠货款为由将易视腾告上法院，诉讼请求金额合计涉及2839.23万元，并于2018年10月申请财产保全，冻结易视腾相应的银行存款。
2019年1月10日，易视腾就上述案件提起反诉，请求判令协创数据支付逾期交货违约金、未出货芯片款、仓库留存配件款、超期未返修售后款等，诉讼请求金额合计1822.73万元，相当于协创数据2018年归母净利润的26.84%。
2019年6月24日，无锡市新吴区人民法院做出一审判决，判决易视腾支付协创数据货款2150.25万元及逾期支付利息121.89万元，判决协创数据将E4、E5等系列模具共计30个交付易视腾。
2019年7月12日，易视腾向法院提出上诉。2019年10月24日，无锡市中级人民法院开庭审理。截至最新招股书签署日，无锡市中级人民法院尚未判决。
而另一起诉讼是协创数据与供应商云之尚的诉讼。云之尚是协创数据2016年和2017年的前五大供应商，分别位列第三位和第二位，其采购额占采购总额的比例分别为7.97%和5.89%。
2017年11月，易视腾收购云之尚全部股权，因易视腾未按约定账期支付所欠发行人款项，协创数据暂未对云之尚的未结算货款予以支付。
2018年10月15日，云之尚将协创数据告上法庭，要求其支付货款及货款逾期利息、质保金等，诉讼请求金额合计1460.21万元，相当于协创数据2018年归母净利润的21.5%。云之尚也向法院申请财产保全，因此协创数据价值1460.21万元的财产在2018年11月遭到查封、扣押或冻结。
协创数据于2018年12月5日也对云之尚提起诉讼，以云之尚存在未清偿货款为由，要求云之尚支付货款及逾期利息等合计402.95万元。
2019年7月2日，广东省深圳市福田区人民法院做出一审判决，判决协创数据给付云之尚货款861.91万元，判决云之尚给付协创数据货款352.1万元，双方均未就上述判决提起上诉。截至2019年11月15日的招股说明书披露，判决已经生效，上述款项尚未结清。如果两项互抵，协创数据需支付云之尚509.81万元。
上市前机构入股 IPO时估值上升40%
协创数据在2018年7月进行增资，当时公司股本增加1512.29万股，由安徽高新金通安益二期创业投资基金（有限合伙）和合肥兴泰光电智能创业投资有限公司分别认缴945.18万股和567.11万股，分别占增资后总股本的6.10%和3.66%，增资价格为5.29元/股。
按投资前总股本计算，确定协创数据的整体估值为7.4亿元。
2018年12月协创数据又进行了股权转让，公司股东浑金投资因投资人需求发生变化，计划出让其所持有的公司股份。2018年12月11日，浑金投资与毅达投资签订《股权转让协议》，协议约定浑金投资将其所持有协创数据全部318万股股份转让给毅达投资，转让价格为协创数据2018年7月增资价格5.29元/股。
毅达投资支付转让价款总计1682.22万元，换算协创数据的整体估值为8.2亿元。
据IPO日报，2019年5月10日协创数据第一次提交招股书申报稿，拟筹集3.42亿元，公司拟发行不超过5163.95万股新股，占发行后总股本的25%。根据这一计算，达到募集金额时的估值为13.67亿元。
与2018年12月的股权转让相比，协创数据的估值在不到半年的时间里增长了40.01%。
劳务派遣占比超10%
协创数据其劳务派遣用工存在瑕疵。根据2014年发布并实施的《劳务派遣暂行规定》相关规定，用工单位应于2016年3月1日前将其派遣劳动者数量降至用工总量10%以内。
2016年至2018年，协创数据的劳务派遣人员占比分别为14.88%、18.1%、2.75%，其中前两年占比超过10%。
对此，协创数据于申报稿中表示，劳务派遣的主要工作包括消费电子产品组装、包装、外观检验等，不需要掌握复杂的专业知识和劳动技能，属于辅助性、替代性岗位。由于部分客户对出货量和交货期的要求均较高，在短时期大量下达生产任务时，公司无法在短期内招到大量正式工。为解决用工短缺和交期紧急的问题，公司在临时岗位使用了劳务派遣员工进行短期临时性用工补充。
从2017年底开始，公司着手加大对正式员工的招聘力度，并对劳务派遣用工进行规范和逐步清理，2019年上半年已不存在劳务派遣用工情况。申报稿显示，有关部门证明确认协创数据在报告期（2016年1月1日至2019年6月30日）没有因为劳务派遣超过10%而受到行政处罚。
销售数据与客户采购额存在较大差异
据财经网，2016年，上海瀚廷电子科技有限公司（下称“瀚廷电子”）位列公司第三大客户，当期销售额为9887.21万元，销售占比为11.78%。
协创数据招股书
*ST盈方2016年年报
公开资料显示，瀚廷电子系*ST盈方的全资孙公司。然而，据*ST盈方2016年年报显示，当期公司对第二大供应商采购额为4496.37万元，对第一大供应商采购额为1.59亿元，分别与公司披露的销售额相差6099.03万元、5390.84万元。
本文源自中国经济网
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