民(min)生(sheng)银(yin)行(xing)信(xin)用(yong)卡(ka)贷(dai)款(kuan)有(you)哪(na)些(xie)，民(min)生(sheng)银(yin)行(xing) ()2020半(ban)年(nian)报(bao)
一、股价走势和最新估值
1、股价走势
报告期内（4.29-8.30）：民生A股3.63元，分红0.214，现价3.82元，上涨11.8%。民生H股2.88港币，分红0.236港币，现价2.52，下跌4.7%。AH股走势截然相反。
H/A折价率达到38.09%
2、最新估值
23H扣非归母净利润236.56亿，A股最新PE-TTM4.68、最新PB值0.323。
H股最新PE-TTM3.03、最新PB值0.197。
民生H股最近五年PE、PB百分位图如下：
二、资产负债表
贷款质量是银行的根基，也是资产负债表的重中之重。
民生23H的整体情况：总资产较年初增长5.32%，贷款增长6.03%。公司贷款增加9.87%，个人贷款增长0.7%。
1、不良、关注、逾期
关注率和不良率都有明显下降，并且都同时出现“双降”。这强烈说明民生银行的贷款质量正在发生好转。
逾期率看似上升1个基点，也是因为重组贷款减少的原因。重组贷款的比例由0.33下降至0.22。
但横向和其他银行相比，民生银行的广义不良率依旧较高，达到4.25。
2、行业不良、区域不良
民生银行贷款行业占比、不良率等数据全景图如下：
房地产业的不良率和不良金额依旧在大幅上升，侧面说明财报数据还是较为可信。民生银行没有过分美化报表的行为。
出现不良率显著上升的行业有：租赁和商务、房地产、信息软件、信用卡。
【可与其他银行交叉印证】
新增贷款主要投向下面几个行业：制造业、金融业。
民生银行排名前五的行业是：小微贷款15.01%、租赁和商务12.9%、房贷12.77%、制造业10.41%、信用卡10.32%，合计占比61.41%。
区域不良率如下：
长三角地区的贷款增速比较高。这是今年所有银行的普遍特征。
该区域经营的城商行业绩应该不错。
民生银行不良率上升的区域：总部、长三角、东北、境外。
3、拨备覆盖率、拨贷比
拨备覆盖率因为不良率下降，所以小幅上升。
拨贷比从2.39下降至2.31。这是今年大多数银行的共同情况。
民生银行目前的风险抵补能力依旧较弱，未来能否持续好转主要取决于经济大环境。但倘若再次遇到经济恶化，以民生银行目前的拨备很难抵抗。
4、贷款迁徙率
今年银行根据银监会管理办法调整贷款迁徙率口径后，近3年最新的贷款迁徙率如图。
可以看见正常类、关注率贷款迁徙率都在下降。
迁徙率作为不良率的先行指标，说明民生银行未来的贷款劣变压力正在逐步减小。
5、小结
民生银行23H的数据反映贷款质量整体是在好转的。
甚至出现“潜在拐点”的可能。
虽然民生银行和自身相比取得了不错的好转，但在银行间横向比较，贷款质量和风险抵补能力依旧较差。
三、利润表
民生银行23H的营收同比下降3.58%，净利息收入下降6.36%，非息收入增长4.28%。其中净手续费收入增长9.84，其他非息下降1.49%。
扣非归母净利润同比下降3.93%。
1、净息差
无论同比还是环比，净息差都在下降。
这是今年半年报所有银行都面临的问题。一来资产端降息让利，二来负债端存款定期化。
在这样的行业背景下，分析净息差的意义有限。同时昨天已经央行已经宣布降低存款利率。
2、减值前营业利润
这个数据比较重要，但需要投资者自己计算
民生银行的信用减值损失计提比例依旧保持47%。这点值得表扬[鼓掌]
和今年大部分银行不同，其他都是减少计提比例，从而增加净利润增速。但民生却保持计提比例，换来利润负增长8.61亿。其实大概少计提10亿就能换来正增长。
虽然负增长不好看，但老必喜欢这种增加风险抵补能力，而降低利润的做法。
类似要里子不要面子。同样做法的还有兴业。
四、总结
23H财报，民生银行的优缺如下
缺点：
1、广义不良率绝对值较高
优点：
1、贷款质量好转
2、信用减值损失计提比例较高
总体来说，老必认为民生银行已经脱离前几年倒闭的边缘，各项指标均在好转，并且依旧在加速暴露自己的不良贷款。
经过几年洗礼，民生银行总算是存活下来，实现软着陆而非硬倒闭。
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